您現在的位置是:產品首頁>>搖錢術個股研究>>正文

蘇寧云商(002024)-收購天天快遞補齊短板,效益釋放尚需時間驗證

2017年01月03日 17:03:00 來源:東方財富 出處:頂點財經

蘇寧云商(002024)


天天快遞最后一公里配送能力強,補足公司短板。天天快遞采用自營、加盟并舉模式發展,截至2016年6月,在全國擁有721家一級加盟商,快遞網絡遍布國內300多個地級市和2800多個縣,在全國擁有61個分撥中心,超過10000個配送網點,開通超過1800條運營線路。而且,天天快遞目前已在大部分省內提供次日達、部分省際跨區提供隔日達服務,具備較強的最后一公里配送能力。公司近年來大力投資建設了非常充裕的倉儲物流資源,但是與其他電商巨頭相比,公司在最后一公里配送方面能力欠佳,本次收購天天快遞有助于完善公司最后一公里配送能力,補足短板,實現資源的有效利用和變現。


公司物流資源變現前景廣闊,但是倉儲和快遞資源整合及效益釋放需要時間。公司收購天天快遞有助于實現前期建設的倉儲能力的變現,一方面可以為公司電商平臺提供快遞服務,提升和改善用戶體驗,另一方面可以對接阿里的菜鳥網絡,通過物流創收和增加利潤。但是,我們認為,公司之前的倉儲資源和天天快遞的整合仍然需要一定的時間,而對接菜鳥網絡以及社會物流變現的效應也需要一定的時間來驗證。


公司戰略思路逐步清晰,經營層面和業績方面的拐點將至。公司自和阿里進行股權合作之后,戰略發展思路逐步清晰,線上業務加緊布局,緊跟競爭對手步伐,線下門店積極進行調整和改善,盈利能力逐步恢復,實現線下盈利對線上虧損的彌補。同時,公司將變現近年來獲得的倉儲物流資源。隨著線上競爭格局的穩定,線上競爭將趨緩,而公司線下門店的盈利將逐步修復。本次收購天天快遞將實現對其倉儲物流資源的變現。因此,從經營和財務兩個方面來看,公司將迎來拐點。


暫不調整盈利預測和投資評級,維持“中性”評級。我們維持之前的盈利預測,預計公司2016-2018年實現營業收入分別為1558.80億元、1808.21億元和2115.60億元,若不考慮公司出售資產或者其他方式獲得的大額投資收益,我們預計,公司2016-2018年實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1.64億元、.03億元、1.12億元,由于公司目前市值較大,而且無扎實的利潤支撐,本次收購天天快遞對公司未來經營和業績的促進尚需要時間驗證,不調整公司評級,依然維持“中性”。

陕西快乐10分